2015-01-08 15:16

       瑞信發表報告，認為北京汽車(01958)估值過高，首予「跑輸大市」評級，目標價僅6.8元。
      
      報告指出，北京汽車為內地第五大汽車商，市佔率為7%，旗下主要有三個業務，包括與韓國現代及德國平治成立合營公司，以及自有品牌。該行預計，北汽去年純利37.19億元(人民幣，下同)，當中現代與平治合營可北汽進貢14.66及53億元，惟自有品牌則錄得虧損31.11億元。
      
      瑞信指出，北汽現代去年市佔率流失，估計今明兩年進一步加劇，相信該業務2015及2016年純利按年再跌7%和2%，因日系品牌採取低價策略，同時自有品牌面對價格壓力，加上採購成本今明兩年仍高企，料虧損難以收窄，估計2015及2016年虧損24億及18億元。
      
      由於北汽預期2015及2016年預測市盈率達11倍和8.5倍，考慮北汽現代及自有品牌汽車不利因素，認為估值過高，故睇淡前景。（rw）