2014-05-05 12:48

       大和發表報告，睇好上游乳業股，因受惠原奶供應短缺，而整體行業前景正面，乳業股首選揀現代牧業(01117)。
      
      報告指出，預期內地上游乳業股受惠有質素的原奶短缺，加上銷售增長上升，價格能見度高，相對下游乳業股，將見到競爭加劇以爭奪市場佔有率，同時下游企業亦會面對原材料成本上升壓力。
      
      不過，大和整體對乳業股前景樂觀，加上相信中央將推升政策支持，以推動食品安全，同時乳業潛在收購整合，該行乳業首選揀現代牧業，料毛利率持續擴張，估計2013至2016年每股盈利複合年增長率達47%，首予「買入」評級，目標價4.6元。
      
      大和亦首予輝山乳業(06863)「買入」評級，牧場規模擴大，配合牛奶價格向上趨勢持續，料2013至2016年每股盈利複合年增長率達32%，給予該股目標價2.48元。
      
      至於內地乳業龍頭之一的蒙牛(02319)，雖然產品組合提升，料其毛利率可擴大，但相信其風險回報現狀況欠吸引力，因此首予「中性」評級，目標價40.7元。(rw)