2014-04-08 12:37

       　　中金發表研究報告稱，人民幣於2月對美元顯著貶值以來，市場普遍關心當前資本流動狀況，及人民幣未來走勢。報告認為，市場關心所謂的熱錢行蹤，因其構成反映國內市場流動性和人民幣匯率走勢的風向標。
       　　然而，對國內流動性和人民幣走勢產生影響的是整體資金流入，而不限於短期資本流入。而且，熱錢難以界定，可以反映在國際收支的各個項目下。
       　　該行指，通常通過新增外匯佔款觀察資本流入，但是該指標的發布較晚，難以及時跟蹤。報告發現各類資本流動均受到境內外套利空間的影響。測算和跟蹤這一指標，可以較好而且及時地跟蹤包括熱錢在內的資本流動情況。
       　　近期，在國內經濟數據走低、信用違約風險曝露以及央行匯率政策調整下，套利空間大幅收窄，預示資本流入量可能大幅減少。
       　　中金認為，央行擴大市場匯率的波動區間，引導人民幣雙向波動預期；同時，美國退市將引導美元長期利率走高。因此，人民幣套利空間將較此前顯著收窄，從而對資本流入產生顯著抑制作用，可能對人民幣匯率和國內資產價格帶來下行壓力。（nc）