2014-04-01 15:11

       　　澳新銀行發表研究報告稱，中國3月官方PMI報50.3，略高於上月的50.2以及市場預期的50.1，但此後公布的數據顯示，匯豐PMI終值報48，低於初值0.1個百分點。
       　　從官方PMI的分類指數來看，儘管一些指標出現較明顯下滑，比如說購進價格下滑3.3個百分點，但其他指標卻出現一定的走穩跡象，尤其是出口訂單大幅上升了1.9個百分點，並攀升至50的榮枯線上方。
       　　與此同時，出口訂單以及產出指數也出現小幅的上升。由於第一季度的整體數據仍然弱於往年，因此報告認為中國第一季度的經濟增速大約在7.2%左右，低於去年第四季度的7.7%。
       　　從季節性趨勢來看，在過去的8年中，3月PMI一般要高於2月2.8個百分點，但3月的0.1個百分點的增幅也表明整體經濟並沒有顯著的提升。此外，更加注重中小企業樣本的匯豐PMI讀數一方面表明中小企業面臨的困境並沒有消除，另一方面也表明整體經濟在未來仍然面臨一定的不確定性。
       　　但近期中國官方的講話中也透露出「保增長」的跡象，伴隨著中國財政計劃的開展，中國經濟的減速趨勢將得到緩解。從歷史周期來看，中國的新開工投資項目一般在兩會之後也會出現顯著的上升，配合以目前較為寬鬆的貨幣政策，未來幾個月的中國數據將出現一定的好轉，報告也認為今年中國經濟最差的時期已經基本過去。
       　　當然，經濟反彈的力度將在一定程度上取決於央行的貨幣政策能否降低企業的融資成本，目前中國企業的加權貸款利率在7.34%，這也顯著吞噬了企業的利潤。（nc）