2014-04-01 14:36

       　　恒大地產(03333)公布業績後，高盛認為整體業績優於預期，但仍關注其財務情況，維持「中性」評級，目標價3.9元。
       　　報告指出，恒大核心盈利升66%至103億元人民幣，19%高於高盛預測，主要是建築面積落成量比估計多，毛利率由2013上半年的27%增加至去年下半年的31%。
       　　不過，恒大淨負債率由2013上半年的68%，大幅增加至去年底的148%，高盛相信若恒大未能大幅高於今年銷售目標(1110億元人民幣)，財務情況今年進一步走軟，同時派息比率達61%的情況不可持續。
       　　有見及此，高盛下調恒大2014至2016年每股核心盈利預測21%至23%，以反映10%回購證券及利息開支，而目標價相當於每股資產淨值9.7元折讓六成。(rw)