領匯(00823)夥拍南豐，出資58.6億元奪得觀塘商用地，花旗認為整個項目成本不平，維持領匯「中性」評級，目標價48.25元。
      
      報告指出，觀塘商用地項目每平方米成本達11925元，當中領匯佔有六成持股，料成本達6325元，預計項目會2019年完成。花旗認為，與最近類近物業比較，領匯南豐合營項目初期回報率只有3%，除非租金增長達五成，令每平方呎達45元，回報率才可改善至4.5%，因此認為整個項目不吸引。
      
      花旗又關注領匯購地後將增加風險，因物業發展風險比純收租高，加上整體成本貴，而領匯股價比其他房託明顯有溢價，故對前景睇法中性。(rw)