【大行點評】中金睇好牧業下遊業務上望3.5元
中金發表報告,看好現代牧業(01117)下遊業務,維持「推薦」評級,目標價3.5元。
報告稱,去年底內地原奶價格已跌至每公斤3.75元(人民幣,下同),現代牧業目前與蒙牛(02319)敲定首季原奶銷售均價為每公斤4.7元。中金認為,內地原奶價格不大可能跌低過3.6元,因奶農現時已錄得虧損,同時大幅壓價導致奶農退出市場,除影響原奶價格與供應外,亦會波及下遊業務利益。
中金又稱,牧業去年中進行戰略調整,包括下調出廠價,加大促銷力度,令業務重拾增長動力,當中下半年常溫奶銷售增長大幅改善,去年第3及4季按年大升51%和169%,而去年第4季零售均價回升表明競爭減弱,亦反映經銷商利潤改善,配合環境好轉和經銷商的「股權激勵計劃」的刺激下,現代牧業出廠價格有望自今年首季度起回到2014上半年水平。
有見及此,中金依然睇好現代牧業,預期2014財年核心純利可升95%至10.99億元,股本回報率達13.8%。(rw)
報告稱,去年底內地原奶價格已跌至每公斤3.75元(人民幣,下同),現代牧業目前與蒙牛(02319)敲定首季原奶銷售均價為每公斤4.7元。中金認為,內地原奶價格不大可能跌低過3.6元,因奶農現時已錄得虧損,同時大幅壓價導致奶農退出市場,除影響原奶價格與供應外,亦會波及下遊業務利益。
中金又稱,牧業去年中進行戰略調整,包括下調出廠價,加大促銷力度,令業務重拾增長動力,當中下半年常溫奶銷售增長大幅改善,去年第3及4季按年大升51%和169%,而去年第4季零售均價回升表明競爭減弱,亦反映經銷商利潤改善,配合環境好轉和經銷商的「股權激勵計劃」的刺激下,現代牧業出廠價格有望自今年首季度起回到2014上半年水平。
有見及此,中金依然睇好現代牧業,預期2014財年核心純利可升95%至10.99億元,股本回報率達13.8%。(rw)
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