中金發表報告，看好現代牧業(01117)下遊業務，維持「推薦」評級，目標價3.5元。
      
      報告稱，去年底內地原奶價格已跌至每公斤3.75元(人民幣，下同)，現代牧業目前與蒙牛(02319)敲定首季原奶銷售均價為每公斤4.7元。中金認為，內地原奶價格不大可能跌低過3.6元，因奶農現時已錄得虧損，同時大幅壓價導致奶農退出市場，除影響原奶價格與供應外，亦會波及下遊業務利益。
      
      中金又稱，牧業去年中進行戰略調整，包括下調出廠價，加大促銷力度，令業務重拾增長動力，當中下半年常溫奶銷售增長大幅改善，去年第3及4季按年大升51%和169%，而去年第4季零售均價回升表明競爭減弱，亦反映經銷商利潤改善，配合環境好轉和經銷商的「股權激勵計劃」的刺激下，現代牧業出廠價格有望自今年首季度起回到2014上半年水平。
      
      有見及此，中金依然睇好現代牧業，預期2014財年核心純利可升95%至10.99億元，股本回報率達13.8%。(rw)