中信證券(06030)發表報告認為，央行日前發布的第一季度貨幣政策執行報告已現全面降准信號，預計定向降準轉為全面降準可能性大幅增加。央行報告在貨幣政策部分措辭新增「保持定力，主動作為」詞彙，並提到將根據經濟金融形勢變化以及金融創新對銀行體系流動性的影響，靈活運用公開市場操作、存款準備金率等工具。
      
      報告指出，央行自2012年第四季度以來報告一直運用「合理運用」詞彙，現變為「靈活運用」，這一提法僅出現過五次，分別為2008年第四季度、2009年第一季度、 2011年第四季度、2012年第一季度、2012年第二季度，而這幾個季度恰好為降準時期。定向降準轉為全面降準可能性大幅增加。
      
      此外，央行貨幣政策的著眼點已經發生變化，第一次將外匯因素刪除，表明央行對於外匯放開程度非常之高，同時央行貨幣政策獨立性有明顯增強；第一次提出金融創新對銀行體系流動性的影響，意味著央行對於理財同業業務的關注程度上升到前所未有的高度。即央行基本確認去年資金利率高位的原因並非實體經濟或者通脹、外部因素，而是金融創新導致銀行流動性的巨大變化。(dl)